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西南地區(qū)油脂加工及飼料養(yǎng)殖業(yè)調(diào)研
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作者:xapulong
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發(fā)布時(shí)間: 2016-11-14
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10月31日至11月4日，期貨日?qǐng)?bào)記者隨大商所和中糧期貨組織的考察團(tuán)走訪了西南地區(qū)油脂加工及飼料養(yǎng)殖企業(yè)，對(duì)當(dāng)?shù)赜蛷S及飼料養(yǎng)殖企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及利用基差交易情況進(jìn)行了深入調(diào)研。
通過(guò)調(diào)研不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)形勢(shì)的發(fā)展，基差交易、點(diǎn)價(jià)交易以及即將推出的期權(quán)交易將成為油脂油料企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的“好幫手”。豆油(6602, -224.00, -3.28%)菜油價(jià)差有望逐步拉大。
通過(guò)調(diào)研不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)形勢(shì)的發(fā)展，基差交易、點(diǎn)價(jià)交易以及即將推出的期權(quán)交易將成為油脂油料企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的“好幫手”。豆油(6602, -224.00, -3.28%)菜油價(jià)差有望逐步拉大。
10月31日至11月4日，期貨日?qǐng)?bào)記者隨大商所和中糧期貨組織的考察團(tuán)走訪了西南地區(qū)油脂加工及飼料養(yǎng)殖企業(yè)，對(duì)當(dāng)?shù)赜蛷S及飼料養(yǎng)殖企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及利用基差交易情況進(jìn)行了深入調(diào)研。
通過(guò)調(diào)研不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)形勢(shì)的發(fā)展，基差交易、點(diǎn)價(jià)交易以及即將推出的期權(quán)交易將成為油脂油料企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的“好幫手”。
豆油(6602, -224.00, -3.28%)菜油價(jià)差有望逐步拉大
在走訪西南地區(qū)的油脂企業(yè)時(shí)期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，四川地區(qū)全年食用植物油需求量在200萬(wàn)至220萬(wàn)噸，其中主要以豆油和菜油為主（各100萬(wàn)噸左右），加上少量的棕櫚油。
四川油脂市場(chǎng)基本上以自給自足為主，區(qū)域內(nèi)部油脂供應(yīng)主要以菜籽(0, -4259.00, -100.00%)油、豆油為主，四川油廠產(chǎn)能規(guī)模排全國(guó)第9位，每日壓榨6000噸，其中大型油脂企業(yè)益海、中儲(chǔ)糧、中糧等在四川當(dāng)?shù)鼐性O(shè)廠。
據(jù)了解，目前川渝地區(qū)大豆壓榨年產(chǎn)能在175萬(wàn)噸左右（去年135萬(wàn)噸，明年190萬(wàn)噸以上）。四川某糧油飼料有限公司為雙榨型企業(yè)（可榨大豆和菜籽），日壓榨能力為1500噸（最高壓榨能力可達(dá)1800噸）。今年以壓榨大豆（進(jìn)口大豆）為主，沒(méi)有壓榨菜籽。
記者發(fā)現(xiàn)，四川當(dāng)?shù)叵M(fèi)者歷來(lái)就有食用菜籽油的習(xí)慣，四川也是全國(guó)油菜籽生產(chǎn)大省之一。根據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，四川省的油菜籽主產(chǎn)區(qū)是綿陽(yáng)、成都、德陽(yáng)三個(gè)地區(qū)，當(dāng)?shù)赜椭庸て髽I(yè)也主要圍繞這些地區(qū)分布，規(guī)模均不大。
當(dāng)前，四川某糧油飼料有限公司正準(zhǔn)備開(kāi)機(jī)壓榨菜籽，由于四川本地菜籽價(jià)格較高（5400元/噸），公司打算采購(gòu)青海、內(nèi)蒙古菜籽（價(jià)格為4400元/噸）進(jìn)行生產(chǎn)。據(jù)了解，本地菜籽與青海、內(nèi)蒙古菜籽質(zhì)量有區(qū)別，本地菜籽壓榨出來(lái)的菜油更加濃香，相對(duì)來(lái)說(shuō)更受本地消費(fèi)者的喜愛(ài)。
“目前非轉(zhuǎn)基因菜油的價(jià)格較高，近期菜油價(jià)格漲幅較大，以進(jìn)口非轉(zhuǎn)基因菜油為例，港口報(bào)價(jià)在8000元/噸以上，如果進(jìn)入四川，售價(jià)高達(dá)9000元/噸以上，因此壓榨有一定利潤(rùn)，但壓榨本地菜籽虧損嚴(yán)重?！?四川某糧油飼料有限公司負(fù)責(zé)人表示。
“2016年由于油菜籽產(chǎn)量下降明顯，菜籽油廠壓榨開(kāi)工規(guī)模有限，且主要以濃香型壓榨菜籽油為主?！敝行牌谪浹芯坎哭r(nóng)產(chǎn)品研究主管陳靜說(shuō)。
陳靜介紹，實(shí)際上，今年上半年，受國(guó)儲(chǔ)菜籽油拋售壓力影響，四川油脂市場(chǎng)供大于需，整體油脂價(jià)格低位運(yùn)行。在年初，國(guó)庫(kù)有600萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)菜籽油待拋售，截至端午節(jié)，向市場(chǎng)拋儲(chǔ)了220萬(wàn)噸菜油，主要集中于油廠和貿(mào)易商手中。參與競(jìng)拍的大型油廠后期走貨主要集中于云、貴、川、湘等地，流通速度比較緩慢，上半年僅15%—20%入市，出庫(kù)量?jī)H40萬(wàn)至50萬(wàn)噸，主要因?yàn)閽亙?chǔ)油品質(zhì)差，市場(chǎng)避而不用。不過(guò)自6月中下旬以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)油出貨節(jié)奏加快，對(duì)油脂銷區(qū)——尤其是云、貴、川地區(qū)的油脂價(jià)格形成較大壓制，出貨速度加快主要是因?yàn)槠髽I(yè)自身資金方面的壓力。
陳靜認(rèn)為，2017年菜籽油供需過(guò)剩格局將得到明顯改善。自2016年10月以來(lái)，國(guó)家又啟動(dòng)了第二輪菜籽油拋儲(chǔ)，正值四季度油脂消費(fèi)旺季，菜籽油拋儲(chǔ)工作進(jìn)展順利，實(shí)際競(jìng)拍成交率均達(dá)到100%，競(jìng)拍結(jié)果超出市場(chǎng)此前預(yù)期，平均每周以10萬(wàn)噸規(guī)模成交。照此競(jìng)拍成交速度計(jì)算，目前距離春節(jié)還有12周，若后期平均每周仍按10萬(wàn)噸拋售，截至春節(jié)前，國(guó)家拋售量將累計(jì)實(shí)現(xiàn)320萬(wàn)噸，這樣，國(guó)庫(kù)中將有280萬(wàn)噸剩余。2017年若按坊間此前傳聞：100萬(wàn)噸菜籽油轉(zhuǎn)為中央儲(chǔ)備油，那么，明年上半年市場(chǎng)，菜籽油將僅剩180萬(wàn)噸臨儲(chǔ)規(guī)模，屆時(shí)預(yù)計(jì)菜籽油供應(yīng)過(guò)剩格局將呈現(xiàn)明顯改善。
西南地區(qū)油脂企業(yè)人士告訴記者，近些年隨著人民生活水平的不斷提高，四川省人均食用油的消費(fèi)量呈穩(wěn)步增長(zhǎng)勢(shì)頭，供應(yīng)趨緊程度將逐漸提高，預(yù)計(jì)對(duì)價(jià)格形成有力支撐。
“繼續(xù)看好后期菜油價(jià)格，明年上半年臨儲(chǔ)菜油拋儲(chǔ)結(jié)束，預(yù)計(jì)下半年豆菜價(jià)差將擴(kuò)大至1000—2000元/噸。”該企業(yè)人士表示，四川地區(qū)對(duì)菜油的需求量十分龐大，今年上半年四川地區(qū)拍賣成交的18.8萬(wàn)噸臨儲(chǔ)菜油已經(jīng)全部被市場(chǎng)消化，由于價(jià)格較低，當(dāng)?shù)赜椭髽I(yè)參與競(jìng)拍的量較大。10月12日臨儲(chǔ)菜油拍賣重新啟動(dòng)，雖然起拍價(jià)上調(diào)100元/噸至5400元/噸，但競(jìng)拍激烈，成交價(jià)被大幅抬升，近幾期油脂參與競(jìng)拍的量較小。
川渝地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存偏低
“川渝地區(qū)豆粕年需求量在245萬(wàn)噸，其中四川180萬(wàn)噸，重慶65萬(wàn)噸。”四川地區(qū)一家油脂企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)表示，四川地區(qū)自配料大概占20%—30%，以中小養(yǎng)殖戶為主，大型養(yǎng)殖企業(yè)基本上以全價(jià)料為主。
對(duì)于川內(nèi)的大豆壓榨企業(yè)來(lái)說(shuō)，2015年是個(gè)轉(zhuǎn)折年，在2015年之前可以說(shuō)四川是個(gè)純輸入型省份，而從去年開(kāi)始不僅原有企業(yè)開(kāi)機(jī)率上升、新增產(chǎn)能也大比例提升。
“川渝壓榨產(chǎn)能、壓榨量增加的原因除了企業(yè)區(qū)域性布局外，還有兩個(gè)原因：一是省內(nèi)需求旺盛，生豬養(yǎng)殖前景較好；二是運(yùn)力問(wèn)題帶來(lái)了的助力。對(duì)于整個(gè)壓榨行業(yè)來(lái)講，川渝壓榨產(chǎn)能增加最直接的影響就是原來(lái)省外的豆粕需求基本被擠出，相應(yīng)的進(jìn)口大豆使用份額隨之變大?！眹?guó)家糧油信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)處分析師鄭祖庭說(shuō)。
據(jù)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)人士介紹，2015年大概有1萬(wàn)車皮（合60萬(wàn)噸）的豆粕進(jìn)入四川，今年通過(guò)火車運(yùn)輸進(jìn)入四川的豆粕量變小，改由水運(yùn)，因?yàn)榻衲甏妥兇螅ㄓ蓭装賴嵶優(yōu)?500—1800噸），船運(yùn)費(fèi)下降。
期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，由于地域緣故，目前，當(dāng)?shù)赜蛷S進(jìn)口大豆大多采取由相關(guān)港口通過(guò)鐵路轉(zhuǎn)運(yùn)的方式，正常情況4天以內(nèi)就可以抵達(dá)四川，費(fèi)用在300元/噸左右。今年出運(yùn)費(fèi)新規(guī)后，成本提高近20%，但是相比水路半個(gè)月左右的耗時(shí)大家還是會(huì)選擇鐵路，特別是與當(dāng)?shù)罔F路局合作相對(duì)緊密的企業(yè)。
“由于近期大豆到港量偏少，加上長(zhǎng)江航運(yùn)堵塞，發(fā)船十分緩慢，川渝地區(qū)大豆供應(yīng)較為緊張，從而導(dǎo)致豆粕供應(yīng)偏緊，大部分油廠11、12月的豆粕基本以基差形式賣完?！碑?dāng)?shù)貕赫テ髽I(yè)人士介紹，川渝地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存普遍在15天左右，部分企業(yè)僅剩下3—4天的豆粕用量。
該人士進(jìn)一步解釋稱，川渝地區(qū)豆粕貿(mào)易商與沿海地區(qū)有較大的差異，主要特征是小而多，最大的貿(mào)易量也只有2萬(wàn)至3萬(wàn)噸，小的幾百噸。油廠豆粕一般都賣給貿(mào)易商，不直接賣給飼料企業(yè)，主要原因是賣給貿(mào)易商可以結(jié)清賬款，而飼料企業(yè)普遍有賒銷的傳統(tǒng)。
據(jù)悉，2013年川渝地區(qū)糧油供需缺口大概為1500萬(wàn)噸，其中玉米(1586, 10.00, 0.63%)600萬(wàn)噸，2014年玉米供需缺口擴(kuò)大到700萬(wàn)噸，2016年缺口為650萬(wàn)噸。四川省是飼料消費(fèi)大省，本地玉米產(chǎn)量很小質(zhì)量較差，只能用于生產(chǎn)水產(chǎn)料和禽料，豬料使用的優(yōu)質(zhì)玉米需要依靠西北、東北輸入。
“那段時(shí)間大家都看空玉米，企業(yè)庫(kù)存普遍偏低，加之運(yùn)輸?shù)某钢?，企業(yè)面臨‘?dāng)囝D’的情況?！碑?dāng)?shù)仄髽I(yè)人士坦言。
“四川地區(qū)的飼料企業(yè)整體庫(kù)存水平不高，主要是企業(yè)對(duì)玉米供大于求的認(rèn)識(shí)比較固化，認(rèn)為價(jià)格會(huì)持續(xù)疲弱，所以原料庫(kù)存很低。近期隨著運(yùn)輸成本上升和運(yùn)力緊張，原料方面，不管是玉米還是粕類，都處于急需采購(gòu)狀態(tài)?！敝屑Z期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部副總監(jiān)侯昕說(shuō)。
生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)高企，潛力較大
今年3月，豬肉在銷售淡季迎來(lái)價(jià)格之“春”，多地豬價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，部分地區(qū)漲至28.6元/公斤，創(chuàng)下近五年價(jià)格新高。全國(guó)生豬出欄數(shù)量第一大省四川，也迎來(lái)史上最賺錢(qián)“金豬年”，但經(jīng)歷過(guò)持續(xù)虧損的養(yǎng)殖戶對(duì)生豬補(bǔ)欄十分謹(jǐn)慎。
“一頭重150公斤的活豬出廠利潤(rùn)一度接近1000元，達(dá)到史上最高水平，目前的利潤(rùn)還在700元左右?！碑?dāng)?shù)仞B(yǎng)殖企業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，2014年以前生豬價(jià)格持續(xù)走低，部分養(yǎng)殖戶虧本倒閉、縮欄降本，導(dǎo)致2015年至今豬源稀缺，生豬十分緊俏，目前四川地區(qū)七八公斤小豬價(jià)格已經(jīng)達(dá)到600元/頭，20公斤小豬價(jià)格900元/頭，平均上漲幅度在200元—400元之間。
四川生豬監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前四川省育肥場(chǎng)戶出欄一頭肥豬平均盈利接近700元，與去年同期相比盈虧形勢(shì)“冰火兩重天”。
不過(guò)，讓人疑惑的是，為何今年上半年豬價(jià)飛漲后四川地區(qū)的補(bǔ)欄仍不及預(yù)期呢？
四川當(dāng)?shù)匾晃粡氖律i養(yǎng)殖十余年的李先生表示，歷經(jīng)2007年全國(guó)范圍豬瘟和2008年肉價(jià)驟增后，他深刻體 會(huì)到過(guò)去幾年持續(xù)虧損之苦，不會(huì)迎合當(dāng)前市場(chǎng)大規(guī)模擴(kuò)欄，只想保持“穩(wěn)中求進(jìn)”狀態(tài)。
四川某糧油飼料有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，四川地區(qū)生豬養(yǎng)殖以2007/2008年度為分界線，之前四川地區(qū)為生豬輸出省份，之后為生豬輸入省份。主要原因是前期的虧損后家庭式生豬養(yǎng)殖大量減少和2008年汶川地震對(duì)四川地區(qū)主要的生豬養(yǎng)殖地區(qū)沖擊較大。
據(jù)了解，生豬市場(chǎng)行情自2012年以來(lái)進(jìn)入下行通道，并在2014年及2015年第一季度出現(xiàn)深度虧損，后于2015年第二季度開(kāi)始逐步恢復(fù)上漲。進(jìn)入2016年，生豬市場(chǎng)價(jià)格保持快速上漲的態(tài)勢(shì)，成為繼2011年以來(lái)出現(xiàn)的又一次高峰。這主要源于前期深度虧損和長(zhǎng)期低位運(yùn)行帶來(lái)能繁母豬存欄量持續(xù)下跌，市場(chǎng)供給不足。
據(jù)了解，目前四川地區(qū)生豬存欄量仍處于低位，生豬補(bǔ)欄明顯不及預(yù)期。近期生豬價(jià)格大幅下跌并不是由于生豬的供需情況發(fā)生了大的改變，生豬和能繁母豬存欄仍然較低。“主要原因是作為主要飼料原料的玉米價(jià)格大幅下跌和進(jìn)口豬肉對(duì)國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)的沖擊較大?！编嵶嫱フf(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示，目前四川地區(qū)生豬養(yǎng)殖發(fā)展相對(duì)緩慢，年出欄量為7000萬(wàn)頭。根據(jù)國(guó)家最新生豬養(yǎng)殖發(fā)展規(guī)劃，四川和東北地區(qū)為生豬養(yǎng)殖發(fā)展區(qū)，后期四川地區(qū)生豬養(yǎng)殖潛力較大，前景看好。
利用基差銷售漸成趨勢(shì)
油脂油料價(jià)格持續(xù)五年的下跌，已經(jīng)讓國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)不少參與者看不清未來(lái)方向在哪里，但在他們看來(lái)，經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變卻是必然的，不僅要延伸產(chǎn)業(yè)鏈，利用期貨工具也必不可少。在油脂和飼料行業(yè)，基差點(diǎn)價(jià)的交易模式也已盛行。
以國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)為例，豆油期貨價(jià)格指數(shù)自2012年9月中旬進(jìn)入下跌通道以來(lái)，已經(jīng)從9800元/噸左右跌至當(dāng)前的6680元/噸，最低曾探至5200元/噸，跌破2008年金融危機(jī)時(shí)創(chuàng)出的5591元/噸的低點(diǎn)。棕櫚油市場(chǎng)則早在2011年2月即開(kāi)啟了下跌序幕，至今下跌趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間已接近5年。
“油脂市場(chǎng)如此長(zhǎng)時(shí)間、大幅度的價(jià)格下跌，以前從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)，這也使大家不敢再預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的底部在哪里。”四川某油脂企業(yè)人士說(shuō)。
在這一過(guò)程中，基差交易成為油脂和飼料企業(yè)的重要方式，價(jià)格高低已經(jīng)不是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，基差變化才是企業(yè)需要把握的重中之重。記者在走訪企業(yè)中發(fā)現(xiàn)，對(duì)于豆粕現(xiàn)貨銷售，川渝油廠多采取一口價(jià)與基差相結(jié)合的方式。
“目前四川地區(qū)一級(jí)豆油基差報(bào)價(jià)為Y1701+350元/噸，明年6、7月份基差報(bào)價(jià)為Y1709+100元/噸；四川地區(qū)菜油價(jià)格較盤(pán)面升水600元/噸左右。整體來(lái)看，未來(lái)油脂價(jià)格向下的空間不大，近期基本上為油脂價(jià)格的低點(diǎn)，未來(lái)往上的空間可期?！鄙鲜鲇椭髽I(yè)人士饒有興致地告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。
川渝地區(qū)飼料企業(yè)人士告訴記者，現(xiàn)階段豆粕價(jià)格上漲主要還是受現(xiàn)貨偏緊的影響，多數(shù)油廠11月可售量已經(jīng)不多，11月基差報(bào)價(jià)為M1701+450元/噸。另外，10月公路限運(yùn)之后，大量貨物涌向鐵路，導(dǎo)致整個(gè)四川、云南的運(yùn)力非常緊張，流動(dòng)貨源減少，從而支撐了豆粕價(jià)格。且運(yùn)力問(wèn)題不是短時(shí)間可以解決的，12月還會(huì)繼續(xù)受到影響。
從以前預(yù)測(cè)市場(chǎng)到現(xiàn)在不再預(yù)測(cè)市場(chǎng)，折射出了市場(chǎng)參與者的一絲無(wú)奈，也從側(cè)面反映出油脂行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的變化。
“市場(chǎng)價(jià)格變化有其自身的規(guī)律，很難準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)。就像國(guó)內(nèi)的大型飼料和油脂企業(yè)，全國(guó)各地有很多分廠，如果有一個(gè)決策失誤，會(huì)影響所有的分廠。”上述油脂企業(yè)人士說(shuō)。
在該企業(yè)人士看來(lái)，很多時(shí)候，企業(yè)要做的就是跟隨著市場(chǎng)價(jià)格走，而不是判斷市場(chǎng)底部或者頂部在什么位置。企業(yè)從期貨市場(chǎng)的旁觀者變?yōu)槭袌?chǎng)的參與者，這中間經(jīng)歷了數(shù)年時(shí)間，目前，基差交易在油脂和飼料行業(yè)已日漸盛行。
“如今利用基差銷售已漸成趨勢(shì)，未來(lái)這種購(gòu)銷模式將占據(jù)主流?！敝屑Z期貨農(nóng)產(chǎn)品部高級(jí)經(jīng)理王麗娜提醒，對(duì)下游廣大的豆粕經(jīng)銷商和飼料企業(yè)而言，基差采購(gòu)有利有弊。利處在于可以較低的保證金鎖定未來(lái)采購(gòu)，同時(shí)能夠自主掌握點(diǎn)價(jià)節(jié)奏，專業(yè)性強(qiáng)的企業(yè)可以凸顯成本優(yōu)勢(shì)；弊處在于如果點(diǎn)價(jià)時(shí)點(diǎn)不當(dāng)，可能會(huì)導(dǎo)致較大的成本差異，從而降低產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
記者發(fā)現(xiàn)，有部分企業(yè)在購(gòu)買基差后，在提貨前的這段時(shí)間內(nèi)也有自己的顧慮，擔(dān)心在點(diǎn)價(jià)前，期貨價(jià)格大幅上漲，最終被迫追高點(diǎn)價(jià)；或者擔(dān)心在點(diǎn)價(jià)后，期貨價(jià)格大幅回落，最終成本處于劣勢(shì)。
王麗娜向記者介紹說(shuō)，對(duì)于第一種情況而言，因?yàn)閮r(jià)格上漲對(duì)整個(gè)行業(yè)相對(duì)都有利，飼料企業(yè)損失其實(shí)并不特別明顯。對(duì)于第二種情況，價(jià)格下跌本身對(duì)飼企銷售以及贏利均會(huì)帶來(lái)不利影響，如果再加上因點(diǎn)價(jià)位置不佳而帶來(lái)的成本劣勢(shì)，勢(shì)必雪上加霜。對(duì)此最佳的解決方案是：在點(diǎn)價(jià)同時(shí)，買入一份看跌期權(quán)，如果期價(jià)下跌，期權(quán)起效；如果價(jià)格上漲，期權(quán)失效，企業(yè)仍享受價(jià)格上漲帶來(lái)的贏利。
“國(guó)內(nèi)的基差交易模式慢慢已經(jīng)不能完全滿足大型企業(yè)的需要，而利用場(chǎng)外期權(quán)費(fèi)用偏高，我更希望國(guó)內(nèi)盡快推出相關(guān)品種的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)。”四川地區(qū)一家多年經(jīng)營(yíng)油脂企業(yè)的老板說(shuō)。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)形勢(shì)的發(fā)展，基差交易、點(diǎn)價(jià)交易以及即將推出的期權(quán)交易都會(huì)成為油脂油料企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的“好幫手”。
通過(guò)調(diào)研不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)形勢(shì)的發(fā)展，基差交易、點(diǎn)價(jià)交易以及即將推出的期權(quán)交易將成為油脂油料企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的“好幫手”。
豆油(6602, -224.00, -3.28%)菜油價(jià)差有望逐步拉大
在走訪西南地區(qū)的油脂企業(yè)時(shí)期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，四川地區(qū)全年食用植物油需求量在200萬(wàn)至220萬(wàn)噸，其中主要以豆油和菜油為主（各100萬(wàn)噸左右），加上少量的棕櫚油。
四川油脂市場(chǎng)基本上以自給自足為主，區(qū)域內(nèi)部油脂供應(yīng)主要以菜籽(0, -4259.00, -100.00%)油、豆油為主，四川油廠產(chǎn)能規(guī)模排全國(guó)第9位，每日壓榨6000噸，其中大型油脂企業(yè)益海、中儲(chǔ)糧、中糧等在四川當(dāng)?shù)鼐性O(shè)廠。
據(jù)了解，目前川渝地區(qū)大豆壓榨年產(chǎn)能在175萬(wàn)噸左右（去年135萬(wàn)噸，明年190萬(wàn)噸以上）。四川某糧油飼料有限公司為雙榨型企業(yè)（可榨大豆和菜籽），日壓榨能力為1500噸（最高壓榨能力可達(dá)1800噸）。今年以壓榨大豆（進(jìn)口大豆）為主，沒(méi)有壓榨菜籽。
記者發(fā)現(xiàn)，四川當(dāng)?shù)叵M(fèi)者歷來(lái)就有食用菜籽油的習(xí)慣，四川也是全國(guó)油菜籽生產(chǎn)大省之一。根據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，四川省的油菜籽主產(chǎn)區(qū)是綿陽(yáng)、成都、德陽(yáng)三個(gè)地區(qū)，當(dāng)?shù)赜椭庸て髽I(yè)也主要圍繞這些地區(qū)分布，規(guī)模均不大。
當(dāng)前，四川某糧油飼料有限公司正準(zhǔn)備開(kāi)機(jī)壓榨菜籽，由于四川本地菜籽價(jià)格較高（5400元/噸），公司打算采購(gòu)青海、內(nèi)蒙古菜籽（價(jià)格為4400元/噸）進(jìn)行生產(chǎn)。據(jù)了解，本地菜籽與青海、內(nèi)蒙古菜籽質(zhì)量有區(qū)別，本地菜籽壓榨出來(lái)的菜油更加濃香，相對(duì)來(lái)說(shuō)更受本地消費(fèi)者的喜愛(ài)。
“目前非轉(zhuǎn)基因菜油的價(jià)格較高，近期菜油價(jià)格漲幅較大，以進(jìn)口非轉(zhuǎn)基因菜油為例，港口報(bào)價(jià)在8000元/噸以上，如果進(jìn)入四川，售價(jià)高達(dá)9000元/噸以上，因此壓榨有一定利潤(rùn)，但壓榨本地菜籽虧損嚴(yán)重?！?四川某糧油飼料有限公司負(fù)責(zé)人表示。
“2016年由于油菜籽產(chǎn)量下降明顯，菜籽油廠壓榨開(kāi)工規(guī)模有限，且主要以濃香型壓榨菜籽油為主?！敝行牌谪浹芯坎哭r(nóng)產(chǎn)品研究主管陳靜說(shuō)。
陳靜介紹，實(shí)際上，今年上半年，受國(guó)儲(chǔ)菜籽油拋售壓力影響，四川油脂市場(chǎng)供大于需，整體油脂價(jià)格低位運(yùn)行。在年初，國(guó)庫(kù)有600萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)菜籽油待拋售，截至端午節(jié)，向市場(chǎng)拋儲(chǔ)了220萬(wàn)噸菜油，主要集中于油廠和貿(mào)易商手中。參與競(jìng)拍的大型油廠后期走貨主要集中于云、貴、川、湘等地，流通速度比較緩慢，上半年僅15%—20%入市，出庫(kù)量?jī)H40萬(wàn)至50萬(wàn)噸，主要因?yàn)閽亙?chǔ)油品質(zhì)差，市場(chǎng)避而不用。不過(guò)自6月中下旬以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)油出貨節(jié)奏加快，對(duì)油脂銷區(qū)——尤其是云、貴、川地區(qū)的油脂價(jià)格形成較大壓制，出貨速度加快主要是因?yàn)槠髽I(yè)自身資金方面的壓力。
陳靜認(rèn)為，2017年菜籽油供需過(guò)剩格局將得到明顯改善。自2016年10月以來(lái)，國(guó)家又啟動(dòng)了第二輪菜籽油拋儲(chǔ)，正值四季度油脂消費(fèi)旺季，菜籽油拋儲(chǔ)工作進(jìn)展順利，實(shí)際競(jìng)拍成交率均達(dá)到100%，競(jìng)拍結(jié)果超出市場(chǎng)此前預(yù)期，平均每周以10萬(wàn)噸規(guī)模成交。照此競(jìng)拍成交速度計(jì)算，目前距離春節(jié)還有12周，若后期平均每周仍按10萬(wàn)噸拋售，截至春節(jié)前，國(guó)家拋售量將累計(jì)實(shí)現(xiàn)320萬(wàn)噸，這樣，國(guó)庫(kù)中將有280萬(wàn)噸剩余。2017年若按坊間此前傳聞：100萬(wàn)噸菜籽油轉(zhuǎn)為中央儲(chǔ)備油，那么，明年上半年市場(chǎng)，菜籽油將僅剩180萬(wàn)噸臨儲(chǔ)規(guī)模，屆時(shí)預(yù)計(jì)菜籽油供應(yīng)過(guò)剩格局將呈現(xiàn)明顯改善。
西南地區(qū)油脂企業(yè)人士告訴記者，近些年隨著人民生活水平的不斷提高，四川省人均食用油的消費(fèi)量呈穩(wěn)步增長(zhǎng)勢(shì)頭，供應(yīng)趨緊程度將逐漸提高，預(yù)計(jì)對(duì)價(jià)格形成有力支撐。
“繼續(xù)看好后期菜油價(jià)格，明年上半年臨儲(chǔ)菜油拋儲(chǔ)結(jié)束，預(yù)計(jì)下半年豆菜價(jià)差將擴(kuò)大至1000—2000元/噸。”該企業(yè)人士表示，四川地區(qū)對(duì)菜油的需求量十分龐大，今年上半年四川地區(qū)拍賣成交的18.8萬(wàn)噸臨儲(chǔ)菜油已經(jīng)全部被市場(chǎng)消化，由于價(jià)格較低，當(dāng)?shù)赜椭髽I(yè)參與競(jìng)拍的量較大。10月12日臨儲(chǔ)菜油拍賣重新啟動(dòng)，雖然起拍價(jià)上調(diào)100元/噸至5400元/噸，但競(jìng)拍激烈，成交價(jià)被大幅抬升，近幾期油脂參與競(jìng)拍的量較小。
川渝地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存偏低
“川渝地區(qū)豆粕年需求量在245萬(wàn)噸，其中四川180萬(wàn)噸，重慶65萬(wàn)噸。”四川地區(qū)一家油脂企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)表示，四川地區(qū)自配料大概占20%—30%，以中小養(yǎng)殖戶為主，大型養(yǎng)殖企業(yè)基本上以全價(jià)料為主。
對(duì)于川內(nèi)的大豆壓榨企業(yè)來(lái)說(shuō)，2015年是個(gè)轉(zhuǎn)折年，在2015年之前可以說(shuō)四川是個(gè)純輸入型省份，而從去年開(kāi)始不僅原有企業(yè)開(kāi)機(jī)率上升、新增產(chǎn)能也大比例提升。
“川渝壓榨產(chǎn)能、壓榨量增加的原因除了企業(yè)區(qū)域性布局外，還有兩個(gè)原因：一是省內(nèi)需求旺盛，生豬養(yǎng)殖前景較好；二是運(yùn)力問(wèn)題帶來(lái)了的助力。對(duì)于整個(gè)壓榨行業(yè)來(lái)講，川渝壓榨產(chǎn)能增加最直接的影響就是原來(lái)省外的豆粕需求基本被擠出，相應(yīng)的進(jìn)口大豆使用份額隨之變大?！眹?guó)家糧油信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)處分析師鄭祖庭說(shuō)。
據(jù)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)人士介紹，2015年大概有1萬(wàn)車皮（合60萬(wàn)噸）的豆粕進(jìn)入四川，今年通過(guò)火車運(yùn)輸進(jìn)入四川的豆粕量變小，改由水運(yùn)，因?yàn)榻衲甏妥兇螅ㄓ蓭装賴嵶優(yōu)?500—1800噸），船運(yùn)費(fèi)下降。
期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，由于地域緣故，目前，當(dāng)?shù)赜蛷S進(jìn)口大豆大多采取由相關(guān)港口通過(guò)鐵路轉(zhuǎn)運(yùn)的方式，正常情況4天以內(nèi)就可以抵達(dá)四川，費(fèi)用在300元/噸左右。今年出運(yùn)費(fèi)新規(guī)后，成本提高近20%，但是相比水路半個(gè)月左右的耗時(shí)大家還是會(huì)選擇鐵路，特別是與當(dāng)?shù)罔F路局合作相對(duì)緊密的企業(yè)。
“由于近期大豆到港量偏少，加上長(zhǎng)江航運(yùn)堵塞，發(fā)船十分緩慢，川渝地區(qū)大豆供應(yīng)較為緊張，從而導(dǎo)致豆粕供應(yīng)偏緊，大部分油廠11、12月的豆粕基本以基差形式賣完?！碑?dāng)?shù)貕赫テ髽I(yè)人士介紹，川渝地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存普遍在15天左右，部分企業(yè)僅剩下3—4天的豆粕用量。
該人士進(jìn)一步解釋稱，川渝地區(qū)豆粕貿(mào)易商與沿海地區(qū)有較大的差異，主要特征是小而多，最大的貿(mào)易量也只有2萬(wàn)至3萬(wàn)噸，小的幾百噸。油廠豆粕一般都賣給貿(mào)易商，不直接賣給飼料企業(yè)，主要原因是賣給貿(mào)易商可以結(jié)清賬款，而飼料企業(yè)普遍有賒銷的傳統(tǒng)。
據(jù)悉，2013年川渝地區(qū)糧油供需缺口大概為1500萬(wàn)噸，其中玉米(1586, 10.00, 0.63%)600萬(wàn)噸，2014年玉米供需缺口擴(kuò)大到700萬(wàn)噸，2016年缺口為650萬(wàn)噸。四川省是飼料消費(fèi)大省，本地玉米產(chǎn)量很小質(zhì)量較差，只能用于生產(chǎn)水產(chǎn)料和禽料，豬料使用的優(yōu)質(zhì)玉米需要依靠西北、東北輸入。
“那段時(shí)間大家都看空玉米，企業(yè)庫(kù)存普遍偏低，加之運(yùn)輸?shù)某钢?，企業(yè)面臨‘?dāng)囝D’的情況?！碑?dāng)?shù)仄髽I(yè)人士坦言。
“四川地區(qū)的飼料企業(yè)整體庫(kù)存水平不高，主要是企業(yè)對(duì)玉米供大于求的認(rèn)識(shí)比較固化，認(rèn)為價(jià)格會(huì)持續(xù)疲弱，所以原料庫(kù)存很低。近期隨著運(yùn)輸成本上升和運(yùn)力緊張，原料方面，不管是玉米還是粕類，都處于急需采購(gòu)狀態(tài)?！敝屑Z期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部副總監(jiān)侯昕說(shuō)。
生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)高企，潛力較大
今年3月，豬肉在銷售淡季迎來(lái)價(jià)格之“春”，多地豬價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，部分地區(qū)漲至28.6元/公斤，創(chuàng)下近五年價(jià)格新高。全國(guó)生豬出欄數(shù)量第一大省四川，也迎來(lái)史上最賺錢(qián)“金豬年”，但經(jīng)歷過(guò)持續(xù)虧損的養(yǎng)殖戶對(duì)生豬補(bǔ)欄十分謹(jǐn)慎。
“一頭重150公斤的活豬出廠利潤(rùn)一度接近1000元，達(dá)到史上最高水平，目前的利潤(rùn)還在700元左右?！碑?dāng)?shù)仞B(yǎng)殖企業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，2014年以前生豬價(jià)格持續(xù)走低，部分養(yǎng)殖戶虧本倒閉、縮欄降本，導(dǎo)致2015年至今豬源稀缺，生豬十分緊俏，目前四川地區(qū)七八公斤小豬價(jià)格已經(jīng)達(dá)到600元/頭，20公斤小豬價(jià)格900元/頭，平均上漲幅度在200元—400元之間。
四川生豬監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前四川省育肥場(chǎng)戶出欄一頭肥豬平均盈利接近700元，與去年同期相比盈虧形勢(shì)“冰火兩重天”。
不過(guò)，讓人疑惑的是，為何今年上半年豬價(jià)飛漲后四川地區(qū)的補(bǔ)欄仍不及預(yù)期呢？
四川當(dāng)?shù)匾晃粡氖律i養(yǎng)殖十余年的李先生表示，歷經(jīng)2007年全國(guó)范圍豬瘟和2008年肉價(jià)驟增后，他深刻體 會(huì)到過(guò)去幾年持續(xù)虧損之苦，不會(huì)迎合當(dāng)前市場(chǎng)大規(guī)模擴(kuò)欄，只想保持“穩(wěn)中求進(jìn)”狀態(tài)。
四川某糧油飼料有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，四川地區(qū)生豬養(yǎng)殖以2007/2008年度為分界線，之前四川地區(qū)為生豬輸出省份，之后為生豬輸入省份。主要原因是前期的虧損后家庭式生豬養(yǎng)殖大量減少和2008年汶川地震對(duì)四川地區(qū)主要的生豬養(yǎng)殖地區(qū)沖擊較大。
據(jù)了解，生豬市場(chǎng)行情自2012年以來(lái)進(jìn)入下行通道，并在2014年及2015年第一季度出現(xiàn)深度虧損，后于2015年第二季度開(kāi)始逐步恢復(fù)上漲。進(jìn)入2016年，生豬市場(chǎng)價(jià)格保持快速上漲的態(tài)勢(shì)，成為繼2011年以來(lái)出現(xiàn)的又一次高峰。這主要源于前期深度虧損和長(zhǎng)期低位運(yùn)行帶來(lái)能繁母豬存欄量持續(xù)下跌，市場(chǎng)供給不足。
據(jù)了解，目前四川地區(qū)生豬存欄量仍處于低位，生豬補(bǔ)欄明顯不及預(yù)期。近期生豬價(jià)格大幅下跌并不是由于生豬的供需情況發(fā)生了大的改變，生豬和能繁母豬存欄仍然較低。“主要原因是作為主要飼料原料的玉米價(jià)格大幅下跌和進(jìn)口豬肉對(duì)國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)的沖擊較大?！编嵶嫱フf(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示，目前四川地區(qū)生豬養(yǎng)殖發(fā)展相對(duì)緩慢，年出欄量為7000萬(wàn)頭。根據(jù)國(guó)家最新生豬養(yǎng)殖發(fā)展規(guī)劃，四川和東北地區(qū)為生豬養(yǎng)殖發(fā)展區(qū)，后期四川地區(qū)生豬養(yǎng)殖潛力較大，前景看好。
利用基差銷售漸成趨勢(shì)
油脂油料價(jià)格持續(xù)五年的下跌，已經(jīng)讓國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)不少參與者看不清未來(lái)方向在哪里，但在他們看來(lái)，經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變卻是必然的，不僅要延伸產(chǎn)業(yè)鏈，利用期貨工具也必不可少。在油脂和飼料行業(yè)，基差點(diǎn)價(jià)的交易模式也已盛行。
以國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)為例，豆油期貨價(jià)格指數(shù)自2012年9月中旬進(jìn)入下跌通道以來(lái)，已經(jīng)從9800元/噸左右跌至當(dāng)前的6680元/噸，最低曾探至5200元/噸，跌破2008年金融危機(jī)時(shí)創(chuàng)出的5591元/噸的低點(diǎn)。棕櫚油市場(chǎng)則早在2011年2月即開(kāi)啟了下跌序幕，至今下跌趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間已接近5年。
“油脂市場(chǎng)如此長(zhǎng)時(shí)間、大幅度的價(jià)格下跌，以前從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)，這也使大家不敢再預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的底部在哪里。”四川某油脂企業(yè)人士說(shuō)。
在這一過(guò)程中，基差交易成為油脂和飼料企業(yè)的重要方式，價(jià)格高低已經(jīng)不是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，基差變化才是企業(yè)需要把握的重中之重。記者在走訪企業(yè)中發(fā)現(xiàn)，對(duì)于豆粕現(xiàn)貨銷售，川渝油廠多采取一口價(jià)與基差相結(jié)合的方式。
“目前四川地區(qū)一級(jí)豆油基差報(bào)價(jià)為Y1701+350元/噸，明年6、7月份基差報(bào)價(jià)為Y1709+100元/噸；四川地區(qū)菜油價(jià)格較盤(pán)面升水600元/噸左右。整體來(lái)看，未來(lái)油脂價(jià)格向下的空間不大，近期基本上為油脂價(jià)格的低點(diǎn)，未來(lái)往上的空間可期?！鄙鲜鲇椭髽I(yè)人士饒有興致地告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。
川渝地區(qū)飼料企業(yè)人士告訴記者，現(xiàn)階段豆粕價(jià)格上漲主要還是受現(xiàn)貨偏緊的影響，多數(shù)油廠11月可售量已經(jīng)不多，11月基差報(bào)價(jià)為M1701+450元/噸。另外，10月公路限運(yùn)之后，大量貨物涌向鐵路，導(dǎo)致整個(gè)四川、云南的運(yùn)力非常緊張，流動(dòng)貨源減少，從而支撐了豆粕價(jià)格。且運(yùn)力問(wèn)題不是短時(shí)間可以解決的，12月還會(huì)繼續(xù)受到影響。
從以前預(yù)測(cè)市場(chǎng)到現(xiàn)在不再預(yù)測(cè)市場(chǎng)，折射出了市場(chǎng)參與者的一絲無(wú)奈，也從側(cè)面反映出油脂行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的變化。
“市場(chǎng)價(jià)格變化有其自身的規(guī)律，很難準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)。就像國(guó)內(nèi)的大型飼料和油脂企業(yè)，全國(guó)各地有很多分廠，如果有一個(gè)決策失誤，會(huì)影響所有的分廠。”上述油脂企業(yè)人士說(shuō)。
在該企業(yè)人士看來(lái)，很多時(shí)候，企業(yè)要做的就是跟隨著市場(chǎng)價(jià)格走，而不是判斷市場(chǎng)底部或者頂部在什么位置。企業(yè)從期貨市場(chǎng)的旁觀者變?yōu)槭袌?chǎng)的參與者，這中間經(jīng)歷了數(shù)年時(shí)間，目前，基差交易在油脂和飼料行業(yè)已日漸盛行。
“如今利用基差銷售已漸成趨勢(shì)，未來(lái)這種購(gòu)銷模式將占據(jù)主流?！敝屑Z期貨農(nóng)產(chǎn)品部高級(jí)經(jīng)理王麗娜提醒，對(duì)下游廣大的豆粕經(jīng)銷商和飼料企業(yè)而言，基差采購(gòu)有利有弊。利處在于可以較低的保證金鎖定未來(lái)采購(gòu)，同時(shí)能夠自主掌握點(diǎn)價(jià)節(jié)奏，專業(yè)性強(qiáng)的企業(yè)可以凸顯成本優(yōu)勢(shì)；弊處在于如果點(diǎn)價(jià)時(shí)點(diǎn)不當(dāng)，可能會(huì)導(dǎo)致較大的成本差異，從而降低產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
記者發(fā)現(xiàn)，有部分企業(yè)在購(gòu)買基差后，在提貨前的這段時(shí)間內(nèi)也有自己的顧慮，擔(dān)心在點(diǎn)價(jià)前，期貨價(jià)格大幅上漲，最終被迫追高點(diǎn)價(jià)；或者擔(dān)心在點(diǎn)價(jià)后，期貨價(jià)格大幅回落，最終成本處于劣勢(shì)。
王麗娜向記者介紹說(shuō)，對(duì)于第一種情況而言，因?yàn)閮r(jià)格上漲對(duì)整個(gè)行業(yè)相對(duì)都有利，飼料企業(yè)損失其實(shí)并不特別明顯。對(duì)于第二種情況，價(jià)格下跌本身對(duì)飼企銷售以及贏利均會(huì)帶來(lái)不利影響，如果再加上因點(diǎn)價(jià)位置不佳而帶來(lái)的成本劣勢(shì)，勢(shì)必雪上加霜。對(duì)此最佳的解決方案是：在點(diǎn)價(jià)同時(shí)，買入一份看跌期權(quán)，如果期價(jià)下跌，期權(quán)起效；如果價(jià)格上漲，期權(quán)失效，企業(yè)仍享受價(jià)格上漲帶來(lái)的贏利。
“國(guó)內(nèi)的基差交易模式慢慢已經(jīng)不能完全滿足大型企業(yè)的需要，而利用場(chǎng)外期權(quán)費(fèi)用偏高，我更希望國(guó)內(nèi)盡快推出相關(guān)品種的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)。”四川地區(qū)一家多年經(jīng)營(yíng)油脂企業(yè)的老板說(shuō)。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)形勢(shì)的發(fā)展，基差交易、點(diǎn)價(jià)交易以及即將推出的期權(quán)交易都會(huì)成為油脂油料企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的“好幫手”。
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